Valuation: guia completo para calcular valor da sua empresa

Um dos pontos mais importantes que um empreendedor deve levar em consideração, no que se refere às empresas, é o valuation. 

Você já deve ter ouvido falar nesse termo. Afinal, vem se tornando cada vez mais comum o ato de efetuar este processo. Mas o que é valuation?

Valuation é uma expressão que provém da língua inglesa e tem como significado “avaliação de empresas”. Além disso, essa mesma terminologia pode se referir à “valorização de empresas” ou mesmo “arbitragem de valor”.

Vale destacar que essa abordagem é amplamente utilizada no meio empresarial como uma forma de analisar o valor de determinado ativo, seja ele financeiro ou real. Com isso, busca-se obter uma avaliação precisa e justa do potencial de retorno do ativo em questão.

Realizar um valuation para mensurar o valor de sua marca pode ser uma atividade extremamente relevante para além de simplesmente controlar a gestão financeira.

É possível, por exemplo, utilizar essa informação para obter investimentos de potenciais investidores e para negociar prazos com bancos, além de fornecer uma análise criteriosa de quanto você pode se arriscar de forma segura. 

Ademais, por meio do processo de determinação do valuation de uma empresa, é possível descobrir as principais qualidades do negócio e compreender a visão de crescimento a médio e longo prazo.

Essa análise pode gerar mais confiança na hora de decidir quanto investir e quais são as expectativas de retorno do investimento. 

Tendo em vista a importância do tema, elaboramos um guia completo sobre o assunto para ajudá-lo a entender melhor o que é valuation e compartilhar algumas dicas para usar esse modelo.

Acompanhe o guia completo a seguir e aprofunde seus conhecimentos!

O que é valuation?

De forma bastante resumida, valuation é um processo que avalia quanto vale uma empresa em específico. Ou seja, é o método de avaliação de empresas que consiste em calcular o valor de uma organização em um determinado momento.

Esse processo leva em conta diversos fatores, como a percepção do mercado em relação à empresa e as decisões estratégicas tomadas pelo CEO. 

Dessa forma, por meio do valuation, é possível estimar não só o valor atual da empresa, mas também o preço mais provável que ela poderia ser vendida em um determinado período.

É um processo que envolve tanto a análise de dados financeiros quanto a avaliação das perspectivas de crescimento e desenvolvimento da organização, o que permite uma visão mais clara e precisa do valor real da empresa.

Ao realizar o valuation de uma empresa, é possível estimar o seu potencial de valorização e margem de segurança para investimentos, com base nos resultados encontrados e no preço atual da ação.

Esse processo é fundamental para analistas e investidores se sentirem mais confiantes na hora de realizar a compra ou venda de ativos.

Existem diversas técnicas de avaliação que podem ser utilizadas na metodologia do valuation para fazer conjecturas a respeito do valor de uma empresa.

Dentre elas, a mais conhecida é o fluxo de caixa descontado (FCD). No entanto, outras técnicas, como a análise comparativa de múltiplos e a avaliação histórica de múltiplos, também podem ser empregadas para realizar essa análise.

É importante destacar que para encontrar o valor justo de uma empresa, é preciso fazer estimativas acerca do seu futuro. Entretanto, é preciso ter em mente que a ocorrência de eventos inesperados pode levar a divergências entre o valor previamente calculado e o valor real da empresa.

O problema da subjetividade durante o valuation

No entanto, a subjetividade pode ser uma questão problemática em alguns negócios, uma vez que pode alterar os números e levar a uma análise imprecisa. Por isso, o valuation costuma ser feito com base em modelos quantitativos, evitando assim a influência da subjetividade.

O problema pode ocorrer devido ao apego do proprietário pelo negócio, também conhecido como “sentimentalismo pela propriedade”.

Consequentemente, o proprietário da empresa pode acabar superestimando o valor de mercado, principalmente quando são levados em consideração aspectos como horas extras trabalhadas e fins de semana dedicados à empresa.

Porém, esses fatores não têm valor para um investidor externo, embora possam ser extremamente importantes para o proprietário.

Outro ponto a ser considerado é quando o empresário tem uma visão otimista demais do potencial de crescimento da empresa, o que pode levar a uma análise financeira imprecisa.

Portanto, é fundamental que o gestor tenha em mente que a avaliação financeira deve ser o mais realista possível, considerando tanto as forças quanto as fraquezas da empresa. Isso garantirá uma estimativa mais precisa e próxima da realidade do mercado.

Como se cria um valuation?

Para realizar o valuation de forma precisa, é fundamental possuir um vasto conhecimento acerca do mercado e do setor de atuação. Dessa forma, é possível considerar todos os possíveis riscos e oportunidades envolvidos no processo de valuation. 

No entanto, para empresas iniciantes, conhecidas como startups, esse processo pode se tornar um grande desafio. Isso porque, em muitos casos, não existem dados históricos que permitam prever o crescimento futuro da companhia.

Nessas situações, é necessário realizar uma análise de mercado cuidadosa, utilizando informações sobre concorrentes que ofereçam produtos ou serviços similares.

É importante ressaltar que em empresas iniciantes, aceita-se um nível um pouco maior de subjetividade, já que a falta de dados históricos impede uma avaliação precisa.

Entretanto, é fundamental que o empresário realize a avaliação financeira da empresa com o máximo de imparcialidade possível, para que o mercado considere os resultados confiáveis. Isso é especialmente importante para a obtenção de investimentos ou empréstimos bancários.

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Quais são os tipos de valor a se considerar no valuation?

Agora que já sabemos qual o conceito de valuation, é hora de compreender o que quer dizer o termo “valor” quando se faz a avaliação financeira de uma empresa.

Afinal de contas, esse termo pode ter diferentes sentidos quando são considerados o ponto de vista e o objetivo da análise desse indicador.

É possível, portanto, utilizar diferentes modelos durante o processo de valuation da empresa para definir qual valor deve ser buscado. Cada um desses modelos é escolhido de acordo com o objetivo específico da avaliação em questão.

Desse modo, é possível identificar várias interpretações do termo valor quando se trata da avaliação financeira de um negócio. Vamos conhecer algumas delas a seguir.

Valuation: Valor contábil

O valor contábil, quando se trata de uma empresa, é aquele que é obtido a partir do Balanço Patrimonial, que é uma demonstração contábil elaborada pelo contador responsável pela empresa, a qual apresenta todos os ativos do negócio.

Esse valor é, geralmente, baseado em custos históricos, e é utilizado principalmente para fins fiscais e para prestar contas aos acionistas da empresa. 

No entanto, quando se trata de avaliar financeiramente uma empresa, esse valor pode ser limitado, uma vez que o valuation de uma empresa está ligado à sua capacidade de crescimento do negócio no futuro — e não à sua situação presente ou passada.

Valuation: Valor de liquidação

O valor de liquidação é um modelo de avaliação que é realizado quando se analisa cada ativo de uma empresa de forma individual, de acordo com o seu custo histórico.

Esse modelo não leva em consideração o uso desses ativos na empresa ou as condições de demanda e oferta do mercado no momento. 

Nesse sentido, não é considerado o potencial de cada ativo, mas sim o valor pelo qual cada um foi adquirido de forma separada.

Portanto, o valor de liquidação não é utilizado no processo de valuation de uma empresa, que mede seu potencial como um conjunto de fatores. 

Esse modelo de avaliação é geralmente utilizado em situações extremas, como em casos de falência ou liquidação empresarial, quando é necessário avaliar os ativos para fins de venda ou distribuição aos credores.

Valuation: Valor de mercado

O valor de mercado é um modelo de valuation que tem como objetivo mensurar o valor de cada ativo da empresa de forma individual. Neste modelo, o preço de cada ativo é estabelecido com base nas condições do mercado, como oferta e demanda.

É importante destacar que o valor de mercado pode variar significativamente em um curto espaço de tempo, o que pode influenciar diretamente no valor da empresa como um todo.

Embora o valor de mercado possa ser utilizado em avaliações financeiras de empresas já bem estabelecidas, esse modelo não é o principal conceito de valor a ser utilizado durante o processo de valuation.

Isso se deve ao fato de que o valuation está mais relacionado ao potencial de crescimento e geração de receitas futuras do que ao valor atual dos ativos da empresa.

Valuation: Valor intrínseco

O valor intrínseco é um conceito que se refere ao quanto um ativo pode gerar de lucro em um determinado período de tempo futuro. Ou seja, é o potencial de retorno que cada um dos ativos da empresa pode oferecer.

Além disso, ele também é conhecido como custo de oportunidade, pois representa o quanto seria necessário abrir mão de uma riqueza futura produzida por um determinado bem. 

É importante destacar que esse modelo de valor é amplamente utilizado para realizar estudos de valuation, já que é capaz de refletir de maneira mais precisa o que se busca ao avaliar financeiramente um negócio: fazer uma previsão sobre seu desenvolvimento no futuro.

O que é ativo?

Ao conceituar os diferentes tipos de valor, falamos muito sobre ativos, o que deixa claro que esse termo é fundamental no processo de construção do valuation de uma empresa. No entanto, é comum existir uma certa confusão em relação ao que pode ser considerado ativo.

No valuation, o conceito de ativo não se limita a bens materiais, e muitas vezes essa confusão pode gerar equívocos em avaliações de empresas, principalmente quando se trata de negócios iniciantes.

Ou seja, o ativo não se restringe apenas a equipamentos, móveis ou imóveis, mas também inclui intangíveis, como marcas, patentes, ideias, tecnologias e outros direitos que possam gerar valor.

Em outras palavras, ativo é um termo mais amplo, que se refere a qualquer item que possa ser utilizado para gerar benefícios econômicos futuros para a empresa. 

Por isso, mesmo uma pequena empresa pode possuir ativos valiosos, como uma ideia inovadora ou um software desenvolvido internamente, que são essenciais para a sua operação e sucesso no mercado. Explicaremos mais a seguir.

Valuation: ativo tangível

Os ativos tangíveis são compostos por todos os bens materiais e físicos de uma empresa, que podem ser vistos e tocados, como equipamentos, imóveis, maquinários, veículos, terrenos e demais itens que compõem o patrimônio da organização. 

Esses ativos são importantes no valuation de uma empresa, pois representam uma fonte de valor que pode ser convertida em benefícios econômicos no futuro. Além disso, os ativos tangíveis também desempenham um papel fundamental na produção e no desenvolvimento das atividades da empresa.

Valuation: ativo intangível

Os ativos intangíveis são caracterizados pela ausência de tangibilidade, ou seja, não são bens físicos que podem ser tocados, mas sim aspectos perceptíveis do negócio.

Esses ativos incluem a marca da empresa, ideias, direitos e créditos adquiridos pelo negócio, dentre outros que não podem ser visualizados ou tocados fisicamente. 

Dessa forma, é fundamental que todos os ativos sejam devidamente calculados e avaliados de forma imparcial para a construção de um valuation preciso e confiável.

Vale destacar que os ativos intangíveis podem ter um grande impacto no valor de uma empresa, principalmente no que diz respeito ao seu potencial de crescimento.

Por exemplo, a marca de uma empresa pode ser um ativo intangível extremamente valioso, que traz reconhecimento e credibilidade ao negócio, aumentando assim o seu valor de mercado.

Além disso, é importante ressaltar que a avaliação de ativos intangíveis pode ser um desafio, uma vez que muitas vezes não há uma forma clara de mensurar o seu valor.

É preciso recorrer a métodos e técnicas específicas, como análise de mercado, de fluxo de caixa descontado, entre outras, para estimar o valor desses ativos.

Qual a importância do valuation e para que serve esse tipo de avaliação?

O valuation de empresas é um tema de grande importância, pois além de ser utilizado para atrair investidores e capital no mercado, apresenta diversas outras aplicações.

Dessa forma, é fundamental identificar os principais pontos pelos quais se pode realizar a avaliação financeira de um negócio. Citamos alguns deles a seguir.

Controle financeiro

É fundamental que se saiba o verdadeiro valor do negócio para que possa ser feito um controle financeiro eficiente de todos os seus ativos. Além disso, o conhecimento sobre o valor real do negócio é essencial para orientar as tomadas de decisão a respeito de investimentos internos e para identificar o momento mais propício para assumir riscos. 

No caso de necessidade de financiamento junto a bancos, ter um valuation atualizado pode trazer maior segurança na avaliação dos riscos envolvidos na quitação das obrigações financeiras.

O valuation, ainda, possibilita prever o crescimento futuro do negócio, o que é crucial para decidir quando contratar novos colaboradores ou expandir a empresa, de modo a garantir a segurança do processo de expansão.

Busca por investimentos

A realização do valuation é uma etapa crucial para as empresas que desejam obter empréstimos ou investimentos de terceiros, como bancos e investidores, respectivamente.

Isso porque, para conceder empréstimos, muitos bancos exigem que a empresa faça a avaliação financeira de seus ativos como forma de garantia. Da mesma forma, os investidores buscam o valuation como forma de verificar o potencial descrito pela empresa ou se houve subjetividade na análise. 

Portanto, é essencial que o valuation seja realizado de maneira imparcial e o mais fiel possível, a fim de transmitir confiança aos investidores e bancos. Caso contrário, a falta de base sólida pode gerar receio e desconfiança, levando o investidor a decidir que não é um bom negócio investir na empresa em questão.

Entendimento do mercado e planejamento 

Quando se tem uma avaliação financeira precisa do seu negócio, é possível entender quais são os pontos mais relevantes que o mercado considera para prever seu crescimento ou queda.

Isso implica em identificar o que é mais valioso na empresa e o que pode ser considerado menos valioso. A partir disso, é possível criar um planejamento estratégico que se concentre nos pontos fortes da empresa, a fim de aumentar o seu valuation junto ao mercado. 

Assim, a avaliação financeira pode ser vista não apenas como uma ferramenta de busca de investidores e obtenção de financiamento, mas também como um meio de planejar estrategicamente o negócio, visualizando riscos e oportunidades.

Ao realizar o valuation, é possível acompanhar as mudanças na valorização da empresa e entender como cada decisão tomada pode afetar o negócio.

Os dados obtidos nesse processo permitem a tomada de decisões mais embasadas e reduzem a subjetividade nas análises iniciais, o que, por sua vez, garante um valor mais preciso para o negócio.

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Como se define o valuation de uma empresa?

O valuation é um processo que busca estimar o valor de uma empresa ou ativo, trazendo para o presente os resultados financeiros futuros esperados. Esse processo envolve três etapas fundamentais: 

• estimar o fluxo de caixa futuro, verificando as receitas e despesas;
• definir as taxas de desconto que levem em conta o risco do investimento em bolsa de valores, renda fixa, entre outros;
• transferir esses resultados, através de cálculos, para o presente. 

Embora o processo em si seja o mesmo, existem diferentes métodos de valuation, cada um com suas próprias características e objetivos.

É importante escolher o método mais adequado para o seu negócio e objetivos específicos, a fim de obter um valor preciso e útil para a tomada de decisões. Alguns desses métodos incluem:

• a avaliação relativa, que compara a empresa ou ativo com outros do mesmo setor; 
• o goodwill, que considera o valor da marca e outros ativos intangíveis; 
• e o fluxo de caixa descontado (FCD), que calcula o valor presente do fluxo de caixa futuro esperado, considerando o risco do investimento. 

Como calcular o valuation de uma empresa?

Depende muito do tipo de empresa. No caso das empresas de grande porte, o processo de valuation pode ser mais simplificado.

No caso das companhias listadas em bolsa, muitas informações estão disponíveis, como as demonstrações financeiras completas, que incluem balanço patrimonial, demonstrações de resultado, fluxos de caixa, relatório da administração, entre outros relatórios. 

Além disso, há muitos analistas que publicam suas opiniões a respeito dessas empresas, o desempenho do mercado em que atuam, as perspectivas futuras e muito mais.

Entretanto, é importante ressaltar que a abordagem ou método escolhido para o cálculo do valuation irá depender da finalidade em questão. 

Por exemplo, se o objetivo do investidor é manter as ações de uma determinada empresa por um longo período de tempo, faz sentido utilizar o método do fluxo de caixa descontado, pois isso permitirá estimar o valor da empresa a longo prazo. 

Por outro lado, se o investidor está buscando identificar ações com potencial de ganhos no curto prazo, é mais adequado utilizar o método dos múltiplos ou as opções reais.

Outro fator que simplifica o cálculo do valuation para grandes empresas é que elas geralmente são maduras, com histórico estabelecido de crescimento, faturamento e investimentos, o que reduz a incerteza em relação ao desempenho futuro da organização e, consequentemente, diminui os riscos assumidos.

No caso de empresas menores, é um pouco diferente. Afinal, os pequenos e médios negócios são notáveis por sua principal característica: seu potencial de crescimento. É crucial avaliar esse potencial de maneira cuidadosa e precisa, principalmente quando se trata de uma empresa iniciante.

As startups atravessam várias etapas de obtenção de investimentos, desde o capital semente até os investidores-anjo, capital de risco e, finalmente, a abertura de capital. 

Porém, antes de se tornarem lucrativas, um erro na avaliação do valuation dessas empresas pode ser fatal e determinar seu fracasso. Por isso, é essencial que se leve em conta vários fatores ao realizar a análise de valuation, incluindo o potencial de crescimento, o plano de negócios, a concorrência, a equipe, as tendências de mercado e o risco associado.

Como calcular valuation de uma empresa: Múltiplos de mercado

O método conhecido como múltiplos de mercado para calcular o valuation de uma empresa é uma técnica que se baseia na comparação entre o desempenho econômico de empresas que possuem características semelhantes e que atuam no mesmo setor. 

Embora não existam empresas exatamente iguais, é importante que as empresas escolhidas para a análise comparativa tenham poucas diferenças, como tamanho e segmento.

Esse método é vantajoso por sua simplicidade e rapidez, sendo bastante útil para uma avaliação preliminar do valor de uma empresa. 

No entanto, vale ressaltar que sua precisão pode ser limitada, já que ele tende a apresentar valores mais próximos aos praticados pelo mercado, mas nem sempre é capaz de considerar todos os diferenciais competitivos de uma empresa e sua capacidade de expandir seus negócios.

Por esse motivo, o método de múltiplos de mercado é mais indicado para avaliar empresas em mercados com baixa concorrência, que tendem a ter expectativas de resultados mais uniformes.

Como calcular valuation de uma empresa: Valor patrimonial

O método de cálculo de valuation conhecido como valor patrimonial é fundamentado no patrimônio líquido da empresa, o que sugere que o valor de uma organização está baseado em seus ativos e passivos.

Para encontrar o valor patrimonial, é necessário levar em conta todos os ativos circulantes e não circulantes da empresa. Isso inclui fatores como:

• soma dos ativos circulantes, como valores em caixa ou a receber de clientes e despesas antecipadas
• soma dos ativos não-circulantes, como equipamentos, frota de veículos, máquinas e imóveis
• subtração de dívidas e obrigações financeiras, como encargos trabalhistas, obrigações fiscais e com fornecedores, por exemplo. 

Dessa forma, é possível demonstrar todo o valor gerado pela empresa até o momento, mas não considera seu potencial futuro de novos clientes e contratos.

Esse método de cálculo é mais vantajoso para empresas que atuam em segmentos e mercados com baixas perspectivas de crescimento a médio e longo prazo.

Como calcular valuation de uma empresa: valuation pré-investimento

O valuation pré-investimento é uma análise importante para investidores que estão considerando fazer um aporte financeiro em uma empresa.

Essa análise busca determinar o valor de mercado da empresa antes da entrada desse investimento, o que ajuda a avaliar se o negócio é uma boa opção para se investir.

Para exemplificar, suponha que uma empresa esteja buscando um investimento de R$ 1 bilhão. Antes disso, porém, o valuation pré-investimento determinou que o valor de mercado da empresa era de R$ 7 bilhões.

Isso significa que, antes do investimento, a empresa já valia R$ 7 bilhões. Essa informação pode ser importante para o investidor, que pode avaliar se o valor do aporte é justo em relação ao valor atual do empreendimento.

Como calcular valuation de uma empresa: valuation pós-investimento

Com o valuation pós-investimento, é possível avaliar o quanto a empresa cresceu após receber o aporte financeiro e determinar a participação do investidor nesse novo valor de mercado. 

Essa modalidade de valuation é especialmente importante para investidores que desejam avaliar a rentabilidade do investimento e decidir se devem continuar ou não com a parceria.

É importante destacar que o valuation pós-investimento deve considerar não apenas o valor do aporte financeiro, mas também o impacto que ele teve no crescimento e nas perspectivas futuras da empresa.

Como calcular valuation de uma empresa: indicador Preço/Lucro (P/L)

O indicador Preço/Lucro (P/L) é um dos mais utilizados para avaliar a relação entre o preço da ação e o lucro gerado por ela. Para calcular o P/L, divide-se o preço atual da ação (P) pelo lucro por ação (L ou LPA), que é obtido pela divisão do lucro líquido da empresa pelo número de ações emitidas. 

Embora um P/L elevado possa indicar que a ação esteja supervalorizada, ele também pode ser um sinal de que o mercado espera um crescimento dos lucros da empresa em um futuro próximo.

No entanto, é importante ressaltar que o P/L não deve ser o único critério para a escolha de uma ação. Ele deve ser analisado em conjunto com outros indicadores e inserido em um contexto mais amplo para uma avaliação mais precisa.

Como calcular valuation de uma empresa: Enterprise Value/EBITDA

O indicador EV/Ebitda é utilizado para avaliar a capacidade de geração de lucro de uma empresa. Para se chegar a esse indicador, é necessário realizar algumas etapas.

Primeiramente, é preciso calcular o Enterprise Value (EV), que corresponde ao valor de mercado da empresa somado às suas dívidas líquidas. Para encontrar o valor de mercado, basta multiplicar o preço da ação pelo número de ações em circulação.

Já o Ebitda é uma sigla em inglês que representa o lucro da empresa sem considerar juros, impostos, depreciação e amortização. Para se chegar a esse valor, é comum somar o lucro operacional líquido com as depreciações e amortizações da empresa.

O indicador EV/Ebitda é, portanto, o resultado da divisão do valor da empresa (EV) pelo Ebitda. Um resultado elevado deste indicador pode indicar que a empresa está sendo negociada a um preço elevado em relação ao seu potencial de geração de lucro.

É importante lembrar que esse indicador deve ser utilizado em conjunto com outros para uma avaliação mais precisa da saúde financeira da empresa.

Como calcular valuation de uma empresa: modelo de Gordon

O modelo de Gordon é um modelo que se baseia na estimativa de dividendos futuros que aumentam a taxas constantes, e por essa razão, é fundamental ter muita cautela ao utilizá-lo.

Isso se deve ao fato de que, assim como as demais métricas e características das empresas, os dividendos dificilmente seguem um padrão uniforme no longo prazo. 

Tendo em vista essa ressalva, é possível atribuir o valor do dividendo pago por ação de uma determinada companhia em um ano, e considerar que esse valor irá aumentar a taxas constantes ao longo do tempo. 

Dessa forma, a fórmula de Gordon pode ser definida como: Preço = Dividendos por ação / (K – G), em que:

• Dividendos por ação é o valor esperado do dividendo por ação nos próximos doze meses;
• K é a taxa de desconto que um investidor deveria esperar dessa ação;
• e G é a taxa de crescimento dos dividendos na perpetuidade.

Métodos de cálculo do valuation: dividend yield

O dividend yield (“rendimento de dividendo”, na tradução literal) é um indicador financeiro utilizado no cálculo do valuation.

Esse tipo de indicador se baseia na relação entre o valor dos dividendos distribuídos por uma empresa aos seus acionistas nos últimos 12 meses e o preço atual de suas ações. 

Para calcular esse indicador, é necessário dividir o valor total dos dividendos pagos pela empresa no período pelo valor atual de suas ações. Por exemplo, se uma empresa distribuiu um total de R$ 1 por ação em dividendos nos últimos 12 meses e suas ações estão sendo negociadas a R$ 10, o Dividend Yield é de 10% (R$ 1/R$ 10).

Quanto maior for o percentual resultante, mais atrativa pode ser a empresa para investidores em busca de renda passiva.

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Métodos de cálculo do valuation: Fluxo de caixa descontado (FCD)

Entre os métodos mais frequentemente utilizados para determinar o valuation de pequenas e médias empresas atualmente encontra-se o fluxo de caixa descontado (FCD).

Esse método avalia a capacidade futura de geração de riqueza de uma empresa, levando em consideração uma taxa de desconto apropriada que reflita o custo do capital do negócio. 

O FCD é considerado uma das técnicas mais realistas para avaliação de empresas. Nesse método, são avaliados todos os investimentos realizados pela empresa para montar seus ativos operacionais, bem como os riscos potenciais associados e seu custo total.

Uma das principais vantagens desse método é sua capacidade de considerar o potencial de ganhos a longo prazo. 

No entanto, por envolver um grande número de variáveis, o método pode estar mais sujeito a subjetividade. O FCD é ideal para aplicação em empresas com maior maturidade de mercado.

Prazos para a utilização do FCD 

Na grande maioria das vezes, a previsão elaborada a partir da técnica de Fluxo de Caixa Descontado (FCD) compreende um período mínimo de 5 anos, podendo se estender ainda mais, a depender do grau de previsibilidade das receitas e despesas da empresa em questão.

Assim, é evidente que o potencial do método está intrinsecamente relacionado com a disponibilidade de dados históricos relevantes. 

Nesse sentido, é recomendável que o FCD seja utilizado por pequenas e médias empresas, desde que estas já tenham alcançado um certo grau de maturidade no mercado, uma vez que, do contrário, seria necessário lançar mão de uma dose maior de subjetividade para compor os valores e, consequentemente, o método perderia sua confiabilidade. 

Uma das principais vantagens da aplicação do FCD é a sua capacidade de analisar e ponderar os riscos e as oportunidades inerentes ao negócio, o que viabiliza a criação de uma projeção a longo prazo e a determinação dos possíveis impactos dessas variáveis na empresa.

Dessa forma, além de permitir a identificação de potenciais problemas, essa técnica ainda possibilita a definição de estratégias para evitá-los.

Etapas da realização do FCD

O processo de realização do fluxo de caixa descontado, ou FCD, pode ser dividido em quatro etapas fundamentais. 

Primeiramente, é necessário calcular o fluxo de caixa da empresa, analisando todas as entradas e saídas financeiras em um determinado período de tempo. 

Em seguida, deve-se determinar a taxa de desconto, levando em conta o custo de oportunidade do investidor, os custos de possíveis empréstimos bancários e todos os riscos envolvidos nas operações da empresa, tendo como base os números atuais do mercado em que a organização atua.

Posteriormente, deve-se calcular o valor dos fluxos, utilizando modelos matemáticos com regressão linear para analisar todos os fluxos da empresa. 

Por fim, é preciso estimar o valor residual, que corresponde aos valores que devem ser gerados no futuro de acordo com o período determinado pela projeção, levando em consideração todos os riscos do negócio e o seu potencial de crescimento no mercado.

Esse valor deve ser trazido para o valor presente por meio de um ajuste de custo de capital. 

Aqui, CFi é o fluxo de caixa gerado no período i, estimado dos períodos 1 a T, Kc é a taxa de desconto, g é a taxa de crescimento no longo prazo, EV, como já vimos anteriormente, significa Enterprise Value (ou valor da empresa) e, por fim, TV corresponde ao Terminal Value (ou valor residual).

Ao seguir essas etapas, é possível realizar uma avaliação completa e realista do valuation da empresa.

Dificuldades ao definir o valor de uma empresa

Definir o valor de uma empresa, ou valuation, é uma tarefa complexa que pode apresentar diversas dificuldades.

Um dos principais erros cometidos pelos gestores é utilizar modelos subjetivos em seus cálculos, especialmente em empresas iniciantes, o que pode comprometer a confiabilidade das projeções e a efetividade das estratégias. 

Para evitar esse problema, é necessário buscar informações junto ao mercado, seja com dados de outras empresas com modelos de negócio semelhantes, seja com empresas do mesmo setor, a fim de realizar projeções mais precisas e confiáveis.

Essa abordagem pode fornecer um norte para o processo de valuation, tornando-o mais embasado e seguro para investidores e bancos. 

Vale ressaltar que, apesar disso, ainda é possível que a projeção apresente riscos e imprecisões, o que deve ser considerado no processo de tomada de decisão.

Exemplos de como fazer um valuation

Mesmo com o apanhado de informações que reunimos neste post, pode ser complicado para o investidor reconhecer boas oportunidades e fazer o valuation correto da sua empresa, principalmente se ele ainda for um iniciante no mercado. 

Por isso, trazemos a seguir alguns exemplos de ações que estão sendo negociadas com um bom valuation, além de oferecerem uma margem de segurança satisfatória para os investidores.

Como fazer um valuation: Grupo Guararapes

Fundada na cidade de Recife, em Pernambuco, no ano de 1956, a Guararapes, com o passar dos anos, alcançou a posição de maior grupo em operação no segmento de varejo e confecção em toda a América Latina.

Além de possuir três unidades fabris situadas na cidade de Fortaleza, e outras cinco fábricas localizadas em Natal, seu grupo também é proprietário de diversas marcas, como Wolens, Pool Original e Midway Financeira, além de ativos como o Shopping Midway Mall e do Teatro Riachuelo e, principalmente, a grande empresa do grupo, a gigante varejista Lojas Riachuelo.

As ações do grupo Guararapes, simbolizadas no mercado financeiro pela sigla GUAR3, são comercializadas a um múltiplo P/L de 15,87 vezes, valor este que é relativamente inferior se comparado a outras companhias do mesmo setor, como Hering e Renner.

Ademais, o EV/EBITDA da empresa apresenta uma relação de 8,57 vezes, o que a colocava em segundo lugar em uma ordem crescente.

Além disso, o múltiplo P/VPA (valor patrimonial por ação) de 2,13 vezes da Guararapes indica que as ações estão sendo negociadas acima do valor do patrimônio líquido da empresa.

Contudo, é importante notar que esse valor, que é um dos mais baixos no setor, sugere que as ações ainda estão sendo negociadas a um preço justo. Ou seja, não estão sendo comercializadas a um preço elevado.

Como fazer um valuation: Itaú

A análise de valuation da empresa Itaú Unibanco (ITUB4) revela que se trata de uma das maiores corporações do país e o principal banco privado do Brasil, bem como um dos mais rentáveis do mundo.

No entanto, apesar desses indicadores de sucesso, é esperado que a instituição não consiga manter o mesmo ritmo de crescimento dos anos anteriores.

O Itaú tem experimentado um crescimento baseado na expansão de sua fatia de mercado e na aquisição de novas empresas. Porém, devido à sua posição de liderança no cenário nacional, a margem para uma maior expansão é limitada.

Além disso, as autoridades de defesa da concorrência, como o CADE, não devem permitir a aquisição de outros grandes bancos que poderiam mudar esse quadro. Com isso, a perspectiva é de que o crescimento do Itaú acompanhe a evolução do Produto Interno Bruto (PIB).

Quanto ao cenário concorrencial, não são esperadas mudanças significativas. Ainda que novos concorrentes possam surgir, é provável que sejam absorvidos por grandes empresas, como já ocorreu no passado.

As premissas adotadas para a análise de valuation incluem a taxa de desconto, o beta mensal de 120 meses, a taxa de risco de 7,5%, o prêmio de risco de 4,5%, o ROE (sigla para Return on Equity, ou seja, retorno sobre o patrimônio) histórico de 20% para o período de alto crescimento, e o payout de 60%.

Já para o período de crescimento estável, as premissas foram uma taxa de crescimento de 6%, payout de 66,67% e ROE de 20%.

Ao utilizar esses valores em uma planilha de valuation, foi encontrado um valor justo para as ações ITUB4 de R$ 52,33, com base em um período de dez anos. Em comparação ao valor atual de R$ 33,60, é possível perceber que a ação está sendo negociada abaixo do seu valor justo.

Entretanto, é importante destacar que após a análise realizada em abril de 2018, as ações do Banco Itaú sofreram um desdobramento nos preços. Isso afetou consideravelmente o valor de negociação do seu valuation.

Quais são as principais vantagens da avaliação de negócios?

É imprescindível que todo investidor que deseja obter sucesso no mercado no longo prazo utilize técnicas de valuation. Essa ferramenta é fundamental para que o investidor possa reconhecer as oportunidades que o mercado de capitais oferece e, ao mesmo tempo, evitar empresas que estejam muito caras ou com risco mais elevado.

Podemos dizer, portanto, que o valuation é uma ferramenta que serve para que o investidor conheça o valor real de uma empresa ou de um ativo, tendo em vista que o seu objetivo é avaliar o potencial de geração de caixa futuro de uma empresa.

Nesse sentido, o valuation funciona como uma ferramenta de auxílio, que impede que o investidor caia em armadilhas do mercado e pague por um ativo um preço distorcido por fatores alheios à empresa, como especulação, por exemplo.

Esse processo é totalmente relevante, pois o sucesso dos investimentos na bolsa depende da qualidade das aplicações.

Por isso é importante escolher boas empresas que possuam vantagens competitivas, uma boa gestão, um balanço sólido, boas margens e operem de forma rentável e eficiente, sendo o valuation uma ferramenta que pode auxiliar nesse processo de seleção.

Além de auxiliar nos investimentos em bolsa, o valuation de empresas também pode ser uma ferramenta de gestão, já que uma boa análise pode ajudar a definir melhorias de resultados e combater a instabilidade de mercado comum nas atividades empresariais, ajudando a empresa a tomar decisões importantes.

No entanto, saber como fazer valuation pode não ser uma tarefa tão simples. Pôde-se perceber, acima, que o processo de se atribuir valor a uma companhia é bastante complexo e, ao mesmo tempo, transparece muita informação em relação às capacidades futuras de um negócio em gerar valor para seus sócios.

Por isso, é necessário que o investidor tenha conhecimentos sólidos em finanças e contabilidade, bem como seja capaz de analisar dados financeiros e operacionais, a fim de realizar uma avaliação adequada e confiável.

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Contrate uma consultoria empresarial para calcular o valuation da sua empresa

Ao se deparar com a necessidade de realizar o valuation de uma empresa, um empreendedor pode se beneficiar muito ao contratar uma consultoria empresarial especializada no assunto.

O processo de valuation é essencial para determinar o valor real de uma empresa ou ativo e, portanto, é uma etapa crucial para quem deseja tomar decisões estratégicas e de investimentos com base em informações precisas.

A contratação de uma consultoria empresarial como a Goakira pode ser uma excelente escolha, pois a empresa conta com profissionais altamente capacitados e com amplo conhecimento em valuation.

Com anos de experiência na área, os consultores da Goakira possuem o know-how necessário para cumprir com os objetivos que o empreendedor necessita, seja na avaliação de uma empresa já existente ou de um projeto ainda em fase de planejamento.

Os consultores da Goakira utilizam metodologias e ferramentas atualizadas para realizar o valuation, levando em consideração diversos fatores como análise de mercado, concorrência, perfil de clientes, histórico financeiro da empresa, entre outros. Além disso, a equipe está sempre atenta às mudanças no mercado e na legislação, garantindo uma análise precisa e completa.

Ao contratar uma consultoria empresarial para auxiliar no valuation, o empreendedor pode contar com diversos benefícios, como uma visão mais ampla e estratégica do negócio, identificação de pontos fortes e fracos da empresa, maior segurança na tomada de decisões, orientação para implementação de melhorias e possíveis correções de rumo, e uma avaliação mais precisa do valor da empresa.

A Goakira é uma empresa de consultoria que se destaca no mercado por oferecer soluções empresariais personalizadas e eficientes para seus clientes. Com profissionais altamente capacitados e com grande experiência em diversas áreas, a empresa tem como objetivo ajudar os empreendedores a alcançarem seus objetivos e aprimorarem seus negócios.

Ao contratar a Goakira para auxiliar no valuation, o empreendedor tem a garantia de uma análise precisa e de qualidade, que poderá contribuir significativamente para o sucesso do seu negócio.

Nesse post, você aprendeu mais sobre como calcular o valuation de uma empresa, bem como sua importância para o bom funcionamento do negócio. Para se manter sempre bem informado sobre as novidades da Goakira, nos siga no Instagram, YouTube e acompanhe o nosso blog.